成立不足5年，菏澤的軌道交通（主要為高鐵）座椅企業(yè)——山東嘉泰交通設(shè)備有限公司就被上市公司納入到并購計劃中。13日晚，華鐵股份（000976）披露，擬以現(xiàn)金9.69億元收購山東嘉泰51%股權(quán)，使后者成為上市公司的控股子公司。

山東財經(jīng)報道注意到，山東嘉泰是行業(yè)內(nèi)唯一一家擁有全系列軌道交通座椅產(chǎn)品供應(yīng)商資質(zhì)的企業(yè)，目前向青島四方、長客、唐客、龐巴迪等主機廠供應(yīng)VIP座椅、客室座椅、城際列車座椅等型號座椅。2018年，山東嘉泰實現(xiàn)凈利潤4900余萬元，未來3年，其承諾凈利潤不低于6.2億元。

01 低調(diào)的軌交座椅“龍頭”

據(jù)披露，華鐵股份擬收購菏澤合興軌道交通合伙企業(yè)（有限合伙）、菏澤昌盛軌道交通合伙企業(yè)（有限合伙）合計持有的山東嘉泰51%股權(quán)，其中購買菏澤合興持有的山東嘉泰35%股權(quán)，購買菏澤昌盛持有的山東嘉泰16%股權(quán)，交易作價合計9.69億元。

資料顯示，山東嘉泰由湖北航宇嘉泰飛機設(shè)備有限公司、華盛榮控股有限公司和北京永盛通交通裝備有限公司于2015年1月出資設(shè)立，初始注冊資本1000萬元，三者持股比例分別為40%、35%和25%。

目前，山東嘉泰的注冊資本為2000萬元，菏澤昌盛持股40%，菏澤合興持股35%，菏澤通盛（有限合伙）持股25%。在此次交易中，菏澤合興將“清倉”退出。

山東財經(jīng)報道注意到，盡管成立不足五年，但山東嘉泰已獲得山東省行業(yè)內(nèi)“隱形冠軍”榮譽稱號，并在2018年通過了22163體系認證、高新技術(shù)企業(yè)的認證。

目前，山東嘉泰已銷售的產(chǎn)品有250/350公里標準動車組的VIP座椅、客室座椅；250公里標準動車組的客室座椅；智能京張項目的VIP座椅、客室座椅；E27（四方和諧號車）的VIP座椅、客室座椅；E28（四方和諧號）的VIP座椅、客室座椅；811客室座椅、815的VIP座椅、客室座椅（龐巴迪和諧號）；380B的VIP座椅、客室座椅、KTZ15的客室座椅（長客和諧號）、京張高鐵座椅、160集中動力項目座椅，主要用于軌道高速列車。

華鐵股份還披露，山東嘉泰在科研方面也投入了大量的精力和時間，打造出多款具有核心技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)的座椅產(chǎn)品。

例如：一種可繞軸旋轉(zhuǎn)的鎂合金座椅、一種用于高速列車的座椅餐桌及含有該餐桌的鎂合金座椅、一種高速列車座椅用鎂合金邊支板及其座椅、一種高速列車座椅的扶手及其鎂合金座椅、一種帶有鎂合金腳踏限位組件的座椅、一種計算機存儲介質(zhì)及使用該存儲介質(zhì)的電動座椅、一種火車電動座椅的控制系統(tǒng)、一種火車電動座椅的座椅主控制器和通信系統(tǒng)、一種自動旋轉(zhuǎn)座椅。

華鐵股份的一系列介紹似乎是為了顯示，此次收購是“物有所值”的。

02 去年凈利潤不足0.5億元

未來三年承諾不低于6.27億元

據(jù)披露，山東嘉泰為了滿足市場需求，構(gòu)建了以商務(wù)座椅、客室座椅為主導(dǎo)的產(chǎn)品生產(chǎn)線，可實現(xiàn)定制化生產(chǎn)，通過自動化手段，提高工作效率，并已經(jīng)實現(xiàn)月產(chǎn)28列VIP和11列客室座椅產(chǎn)能。

經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2018年，山東嘉泰實現(xiàn)營業(yè)收入2.21億元，凈利潤4902.78萬元；2019年1-7月，山東嘉泰實現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，凈利潤5859.76萬元，相比去年均有了大幅提升。

不過，華鐵股份為了收購山東嘉泰，也給予了超高的“溢價”。評估報告顯示，截至2019年7月31日，山東嘉泰總資產(chǎn)賬面價值為34137.08萬元，總負債賬面價值為19618.39萬元，股東全部權(quán)益賬面價值為14518.69萬元；但股東全部權(quán)益的評估價值為192838.56萬元，增值額為178319.87萬元，增值率高達1228.21%。

為了對得起華鐵股份給出的“高價”，菏澤合興、菏澤昌盛承諾，山東嘉泰經(jīng)審計的2019年度凈利潤（指扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤累計數(shù)，下同）不低于1.6149億元、2020年度凈利潤為不低于2.1514億元、2021年度凈利潤為不低于2.5070億元。

去年凈利潤還不足5000萬元，未來三年凈利潤卻不能低于6.27億元，菏澤合興、菏澤昌盛為了把所持山東嘉泰股權(quán)賣個高價，也算是下了“血本”。

對于此次收購，華鐵股份表示，山東嘉泰是青島四方、長客、唐客、南京鋪鎮(zhèn)、青島四方龐巴迪等主機廠的座椅供應(yīng)商中唯一獲得客室座椅資質(zhì)、VIP座椅資質(zhì)、160公里座椅資質(zhì)等全牌照資質(zhì)并批量供貨的供應(yīng)商，與公司現(xiàn)有給水衛(wèi)生系統(tǒng)、備用電源等十余種產(chǎn)品形成了良好的協(xié)同銷售效應(yīng)，可增強公司對下游客戶的服務(wù)能力和公司的整體競爭力。

不過，華鐵股份也提醒，業(yè)績承諾是基于山東嘉泰目前的業(yè)務(wù)經(jīng)營情況、未來發(fā)展前景、行業(yè)發(fā)展趨勢以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境做出的綜合判斷。業(yè)績承諾期內(nèi)，如以上因素發(fā)生較大變化，則山東嘉泰存在業(yè)績承諾無法實現(xiàn)的可能。

文 | 山財君

編輯 | 戴岳

版權(quán) | 山東財經(jīng)報道